预防策略——高收益

应对萧条最高明的一招，就是在平日里打造企业高收益的经营体质。

高收益意味着什么呢？它意味着一种抵御能力，使企业在萧条的形势下照样能站稳脚跟。也就是说，企业即使因萧条减少了销售额，也不致陷入亏损。换句话说，高收益就是预防萧条最重要的策略。

同时，高收益企业有多年积累的、丰厚的内部留存，即使萧条期很长、企业长期不赢利也依然承受得住考验。另外，此时可以下决心用多余的资金进行设备投资，因为萧条期购买设备比平时便宜许多。所谓经营，不是临时抱佛脚、被萧条逼入困境后才奋起努力，而是在平时就要尽全力打造高收益的经营体质。

如果是高收益，销售额急速下滑仍能确保赢利

一旦萧条降临，必须化不利为有利，把萧条转化为成长的机会。但是，在这之前，作为企业经营者，我们有自己必须思考的问题，那就是萧条到来之前的预防工作。我们无法预测什么时候发生怎样的萧条，但事先有没有应对萧条的预防措施，所产生的结果就会大相径庭。

我多次在不同场合跟大家讲过，“没有10%的销售利润率，就算不上真正的经营。”有人说，毛利不大的流通行业、零售行业，要实现10%的利润率很困难。但是假定毛利率只有20%、30%，如果从中挤出10%的利润率是困难的，那么挤出7%、8%的利润率则是可能的，应该努力做到。事实上，在我们“盛和塾”的塾生所经营的企业当中，就有很多达到了这个目标。

平时努力打造企业高收益的经营体质，就是预防萧条最有效的策略。

为什么打造高收益的企业可以预防萧条呢？萧条出现时，首先是客户的订单减少，对制造业来讲，就是没有活干，可卖的产品减少，销售额降低，比如本来卖100个产品的企业现在只能卖90个，利润当然会减少，但因为平时有10%的利润率，即使销售额下降10%，照样可以赢利。不！就算销售额下滑两成，企业仍然可以保证有一定的利润。为什么？因为利润率高意味着固定费用低，原来有10%的利润率的话，销售额下降10%，利润率只会下降5%、3%、2%，只有当销售额下降30%、40%时，企业才可能出现赤字。

如果企业的利润率达到15%、20%，极端地说，即使销售额下降一半，企业仍可赢利。也就是说，一个高收益的企业即使遭遇萧条，销售额大幅下降，仍然可以保持一定的利润。

过去有过所谓石油危机，有过日元升值危机，我们经历过多次经济萧条，但是在“京瓷”50年的历史中，从来没有出现过一次亏损，也就是说50次的年度决算，年年赢利。

“京瓷”曾经销售额在半年中就下降了90%，但还是没有出现亏损，因为当时它的利润率达到30%。因为“京瓷”拥有独创性技术，能制造当时谁也做不了的新型陶瓷产品，所以有很高的利润率，在这种情况下，即使销售额大幅下滑也不会出现赤字。

“没有10%的利润率，就算不上真正的经营。”我说这句话包含两层意思，一是企业在平时、在经济繁荣时期就必须付出最大的努力；二是企业要想能够应对经济萧条的袭击，必须有一个强健的企业体质。

在第一次石油危机时，“京瓷”面临订单日益减少、将要无活可干的境况，即便如此，“京瓷”的利润还在继续增加。

1973年10月前后，“石油危机”开始影响日本。1974年1月，“京瓷”的订单额每月有27亿日元，但到了同年7月，降至不足3亿日元，可以说是骤减。生产总值也从1974年5月的26亿日元猛降至1975年1月的9亿日元，情况极为严峻。在如此大萧条的压迫之下，连大企业也纷纷停产，削减、解雇员工，或让员工歇业待岗。但此时“京瓷”没有削减、解雇一名员工，也没让一名员工待在家里。在保证员工继续工作的同时，“京瓷”仍然保持了相当高的利润。

萧条降临之后再匆忙应对，是不可能提高收益的，而平日的高利润率正是企业应对萧条的最好准备。

丰厚的内部留存可以保障员工生活

预防萧条，企业高收益的经营体质之所以有效，还有一个理由。

高收益的经营体质使企业积累了相当多的内部留存。纵使因萧条而出现赤字，一年两年，就是不向银行借款，不解雇员工，企业照样挺得下去。

缺乏高收益的经营体质，经营拮据，企业就无法储备自有资金。只有高收益才能对抗经济萧条，谈到这一点，我还想起了一些往事。

无论作为一个普通的人，还是作为经营者，我都属于谨慎小心又爱操心的那一类人。“一旦遭遇萧条该怎么办呢？”我从年轻时开始，就一直忐忑不安，也正因为如此，我就格外努力，结果是在实现了高收益的同时，增强了企业的体质。所以，1974年，石油危机到来时，在公司的安全性方面我有足够的自信。

经济不景气，员工就动摇。当时我这样说：“请大家不要担心，即使优秀企业也因不景气接连破产，然而我们‘京瓷’仍然可以生存，哪怕两年三年销售额为零，员工们照样有饭吃，因为我们具备足够的内部留存。所以大家不必惊慌，让我们沉着应战，继续努力。”我用这些话来稳定军心，事实上当时我们也的确有足够多的资金。

“京瓷”经营至今，一直在不断地充实企业的内部留存。截止到2008年3月，“京瓷”集团有现金、银行存款6000亿日元，股票4000亿～5000亿日元，合计约有10 000亿日元的内部留存，足以应对任何的萧条与不景气。

这就是松下幸之助所讲的“水库式经营”。几十年前我听松下先生讲演时，也想搞“水库式经营”，而且从那时开始我就一直实行“水库式经营”，这就是防御萧条最好的办法。而且这样做还能稳定人心，面对萧条，员工们可以不必惊惶失措，而能沉着冷静地去克服困难，这就是企业高收益的经营体质所具备的优点。

这里有一个问题。以美国为中心的海外基金和投资家们，动用巨额资金买卖企业股票，借此获利，这些人看重的是股东资本利润率。

资金负债表中有自有资本这个部分，相对于这个自有资本，当期纯利润是多少，这个经营指标就叫“股东资本利润率”。我讲的“利润率10%”是利润相对于销售额而言的，而投资家们看重的是利润相对于自有资本的比例。

所谓自有资本，是只要将赚到的钱不断积攒起来就能增加的，也就是积累内部留存。企业经营得越好，自有资本就越雄厚。而投资家们看重的是这么多的自有资本能产出多少利润。自有资本大，而由它所产出的利润却不高，就被认为是投资效率差。

投资家们常说：“如果达不到百分之多少的净资产收益率（ROE），那家公司的股票就不能买。”受他们的影响，一般经营者也开始认为“为了提高ROE应该减少内部留存”。因此，这些经营者使用内部留存的资金不断并购企业，不断购买设备，去追求更多的短期利润。

降低包括内部留存在内的自有资本，增大利润，分母小分子大，ROE的百分比就上去了，在世界上的发达国家的思维中，这样的企业被称为优秀企业，这已成为共识。

“京瓷”的经营干部在美国、欧洲开投资说明会，总会听到这样的意见：“‘京瓷’的自有资本比例实在太高，而ROE太低，存这么多钱干什么呢，应该去投资，应该去使用，好赚更多的钱，这是我们投资家的要求。”听到这种意见，干部们回来同我商量，我就说：“不必按那些投资家的意见去办。”当“ROE高的企业就是好企业”这种观点成为共识的时候，我的意见就是谬论。但是，这种所谓共识，归根到底，不过是短期内衡量企业的尺度。现在买进股票，待明年升值时抛出，这样就能轻松赚钱。对这样思考问题的人来说，当然ROE越高越好，但我们要考虑未来的几十年，要一直把企业经营下去。对于我们来说，稳定比什么都重要，企业应该有足够的储备，才承受得起大萧条的冲击。

然而，当今的共识却是，这种储备越充足，经营者就越被视为无能，要被打上“不够格”的烙印。“你们去对投资家们说，他们要给我们打‘不够格’的烙印，那是他们的事。”我对“京瓷”的干部们这么说，“去告诉那些投资家，我们必须保护员工，保护企业，如果他们要否定这一点，那是他们的事。”

在日常经营中不断积累内部留存就可以预防萧条。企业总是微利，在内部留存很少的状态下遭遇萧条，企业就难以承受，经营者就会寝食难安。我一贯强调，企业至少要有10%的利润率，意义就在于此。