1.6 互联网金融的创新

互联网金融以其独特优势，实现了用户体验革命、成本下降和市场扩展，丰富了金融市场的产品，增加了市场的广度和深度，不仅对新兴互联网经济起到了重要支撑作用，客观上有利于中、小、微企业的发展并进一步推动经济转型，对现有金融模式和格局带来了重大冲击。

1.6.1 互联网金融的发展需要创新

在以后发展的日子里，互联网金融的趋势必然会向着专业化和分工细化的方向发展。然而这一发展方向也是在互联网行业与传统金融行业争夺领域大战中一个较好的合作方式，但其根本的核心却始终在“创新”二字上面。

金融是服务于实体经济的，在传统的实体经济形态正在向融合经济形态转变时，虚拟经济也快速地发展起来，金融的服务对象也会随着这种发展发生变化。这种转变为金融业带来了巨大的机遇和挑战，同时也衍生出全新的金融需求，如图1.13所示。

1.6.2 互联网金融创新的意义

互联网金融的创新一直影响、改变着人们的生活，随着时间的推移也得到了更多的人的认可。互联网金融的创新对金融行业来说是具有非凡意义的。

1．改变体验方式，提供新思路

互联网金融由于互联网商业模式产生的创新，从而改变了用户的体验方式，提供了新的金融产品和服务创新的思路。

（1）减低成本，提高客户黏性。

互联网金融以支付宝等非金融机构支付服务为突破口，发挥占有交易资金流、商品物流和交易方信用信息流的优势，不但降低了信息不对称的程度和融资交易的成本，而且提高了信息处理、风险定价效率，不断挖掘和发现新的客户需求，使客户黏性大大增加。

（2）扩大了金融服务覆盖面，缓解了低端客户服务不足。

非金融机构支付服务的多样化、个性化等特点较好地满足了电子商务企业和个人的支付需求，促进了电子商务的发展，拓展了银行业金融机构支付业务的广度和深度，延长了金融服务的产业链，也削弱了银行作为社会支付平台的地位。

（3）沟通便捷，增强竞争力。

交易方通过网站了解对方信用信息和交易情况，让沟通更对称和便捷，也对商业银行和投资银行乃至整个财富管理行业的中介功能提出挑战。丰富了服务小、微企业和个人的产品和服务方式，特别是在对信息相对不透明的小微客户服务方面，具有较强的竞争力。

一个投资者可以向成百个借款者发放金额小到几十元的贷款（投资），互联网金融将过去从未有信用记录的人群纳入金融信用体系，将传统的非正式人与人之间的借贷标准化，并让其扩展到借贷者的社交圈及所在区域之外；通过信用评估将借贷过程系统化，增加了透明度。

2．打破传统限制，拓宽发展道路

互联网金融的创新依赖信息技术的支持，打破了传统金融业的地域限制，使得其服务能够接触的客户群体迅速扩大，在更大范围内实现规模经济。

云计算技术的迅速发展保障了处理海量信息所需的存储和计算能力。资金供需双方信息通过社交网络揭示和传播，被搜索引擎组织和标准化，最终形成时间连续、动态变化的信息序列。正是这种信息处理技术，使互联网金融的许多构想变为现实，并代替了现代金融机构的部分功能。

3．催生了新思维带来新发展

互联网金融的发展催生了新的金融中介形式。互联网金融既不同于商业银行的间接融资，也不同于资本市场的直接融资，在快速处理和传递大规模的复杂金融信息、服务电子商务和特定客户等方面具有明显的优势，使得“交易可能性集合”或市场的概念大大拓展，双方或多方金融交易可以同时高效便捷地进行。

与之同时发生的，是金融产品的延伸、金融业务综合化、金融机构和非金融机构之间的界限趋于模糊，金融中介的含义被重新改写。除了产生第三方支付、P2P个人信贷等独具互联网特色的金融中介形式，众多电子商务公司正在利用这些创新思维搭建新平台，更加强调互联网技术与金融核心业务的深度整合。例如，阿里巴巴、平安和腾讯等公司合资成立在线财产保险公司众安在线，如图1.14所示，主要针对虚拟物品保险以及与网络电子商务交易相关的新业务。

4．冲击传统带来良性互动

互联网金融正在迅速向传统金融业渗透，冲击现有的竞争格局和经营理念。商业银行正在按照客户需求实施流程再造，改变现有部门的利益分配，发挥科技和业务的良性互动和深度结合的优势。

光大证券、中信证券等证券公司也试图加强其客户账户的支付结算功能，包括投资交易、购买理财产品、日常消费、现金管理等。例如，模仿美林证券在1977年开发的“现金管理账户”，具有与信用卡公司结算、支票转账等各种支付功能。

证监会2012年11月16日正式发布《证券公司代销金融产品管理规定》，符合要求的券商理财产品、证券投资基金、银行理财产品、信托计划、保险产品均可由证券公司代销，这将在很大程度上使得证券公司拥有部分支付功能。公募基金管理公司、保险公司也希望能进入这一市场。

5．挑战市场，让金融更自由

互联网金融对利率市场化乃至整个金融自由化水平都提出了挑战。目前，非金融机构的支付服务主要集中在零售支付领域，互联网金融的总体业务量较小，尚未对主流金融机构构成威胁。

由于互联网金融的开放性和虚拟性，服务对象和营销触角广泛，随着银行资本监管要求的提升、利率市场化进程的推进，以及互联网金融的迅速发展，互联网金融的影响可能会更加显著。

（1）降低门槛，简化操作。

将大大降低各种金融服务产品和整个金融产业的进入壁垒，风险定价、期限匹配等复杂交易都会大大简化，易于操作。

（2）扩大市场覆盖面，减低成本。

市场参与者更加大众化，融资来源不再局限于银行、风险投资等机构，每个人都可以是“天使投资人”，通过互联网直接与对方而不是金融机构从事金融交易，减少了融资的环节和成本，提高了融资的效率。

（3）信息共享，优化资源配置。

发挥信息收集成本低、处理速度快的天然优势，确保交易对手之间信息共享的真实、有效、完备、及时，确保各方的充分知情权，增加交易过程的透明度，降低了风险及信息不对称，每个人都可以成为信用的传播者和使用者，社会闲散资金可以得到更好配置。

投资者根据借款人的信用情况做出利率定价，信用级别高的融资方将得到优先满足，资金利率可能更优惠。通过互联网金融交易而形成社交网络关系，还能拓展其他合作的可能性，使互联网金融的发展呈现较强的经济和社会意义。

1.6.3 创新的影响

事实上，各类机构（包括非银行金融机构和非金融机构）利用各种金融工具创新，对传统商业银行的相关业务早已产生过非常大的冲击，并由此推动了银行业的转型。总的来说，从机构视角得出互联网金融发展及其对货币金融理论可能产生的影响有以下几点。

1．推动金融体系的发展

凭借信息处理和组织模式方面的优势，互联网金融在多数金融功能的发挥上较传统金融更加有效率，交易成本和风险成本可能都会更低。由此也可以大大拓展金融服务的覆盖范围，这对推动金融体系的竞争与发展，有着相当积极的作用。

与其他主体相比，传统金融机构有相当的特殊性（主要是货币创造功能和在支付结算体系中的重要性）。这些特殊性是多种因素长期演进的结果，同时也受到了现行法律制度的认可和监管。

2．促进金融体系的融合

互联网金融与传统金融也并不是一种纯粹的竞争关系，二者之间也有很大的融合空间，可以从以下两个方面分析。

（1）传统金融机构可以吸收、应用互联网金融的技术和组织模式，以实现自身的转型与调整。

（2）互联网金融公司与传统金融机构的合作，也可以进一步提升自身的服务能力和服务效率。

3．改进金融的调控手段

互联网金融是更接近金融市场的一种服务模式，其发展与壮大，会有助于直接融资占比的提高和金融结构的优化。但是从政府的角度来看，这或许也意味着其宏观调控的能力遭到了削弱。其表现体现在以下两个方面。

（1）随着互联网支付的日益广泛，货币流动性可能会与以往有所不同。

（2）互联网金融中的融资交易，基本都游离于金融管控之外，这对传统的数量调控方式形成了挑战。

面对这些变化，宏观调控者需要有更深入的研究，一方面应合理评估互联网金融发展的潜在影响及可能的风险，对其发展进行合理的引导；另一方面，也应该积极适应趋势性变化，树立更为市场化的理念，优化和调整宏观调控手段，为互联网金融以及整个金融体系的创新与发展，创造更为宽松的政策环境。