2.1 本章内容简介

以发行数量和市值来衡量,固定收益证券市场是全球金融市场中最大的一部分。该市场是借款人和贷款人沟通的桥梁,以最有效的方式在全球配置资本。固定收益证券市场不仅包括公开交易的证券,如商业票据、中期票据和长期债券,也包括许多非公开交易的证券。国际金融研究所的一份报告发现,截至2018年第一季度,全球债务市场规模已经超过了247万亿美元。[1]

对于债券发行者和投资者来说,了解固定收益证券市场的结构和运作方式非常重要。债券发行者迫切希望自己的融资需求能够得到满足。例如,政府可能需要为基础设施项目、新建医院或新建学校提供资金;公司可能需要资金来扩大业务;金融机构也有大量的资金需求,它们也是固定收益证券最大的发行者之一。与此同时,固定收益证券对于个人和机构投资者来说都是一个重要的资产类别。因此投资者有必要了解固定收益证券的各种特征,包括它们是如何发行和交易的。

本章将讨论如下问题:

• 债券市场主要由哪些板块组成?

• 债券在一级市场如何出售,在二级市场如何交易?

• 政府、政府相关实体、金融公司和非金融公司分别会发行什么类型的债券?

• 银行还有哪些额外的资金来源?

本章的其余部分组织如下。2.2节概述全球固定收益证券市场情况以及这些市场是如何分类的,包括对不同债券市场部门规模的一些描述性统计。2.2节还介绍了固定收益证券的主要发行人和投资者,以及与固定收益相关的一些指数。2.3节讨论固定收益证券是如何在一级市场发行的,以及这些证券是如何在二级市场交易的。2.4节至2.7节分别考察了几个不同的债券市场部门。2.8节讨论了可供银行使用的其他短期融资方案,包括回购协议。最后一节对本章内容进行回顾和总结。